Le MATIF

Le MATIF est un marché qui offre une gamme de produits dérivés, appelés Contrats à terme ou Futures en anglais, permettant une gestion active des risques liés à l'évolution des taux d'intérêt, du cours des actions, des taux de change et du prix de certaines matières premières.

Fonctionnement du MATIF

Les marchés dérivés modernes ont été créés à Chicago au milieu du 19^ème siècle et portaient sur les matières premières. En 1973, l'abandon du système monétaire élaboré à Bretton Woods en 1944 et le passage au change flottant entre les devises ont été l'occasion d'élargir les contrats à terme aux produits financiers. Aujourd'hui, les marchés les plus importants sont le Chicago Board of Trade (CBOT), le Chicago Mercantile Exchange (CME) et l'Eurex (Francfort).

En 1979, la politique monétariste, instauré par le gouverneur de la Réserve Fédérale, Volker, a eu pour conséquence la fluctuation des taux d'intérêt. C'est ainsi que sont apparus les contrats sur taux d'intérêt. Aujourd'hui, le champ d'application des produits est très vaste.

En France, le marché des "primes" a été remplacé en 1986 par le MATIF (Marché à Terme International de France). Ayant pour objectif initial de protection face aux fluctuations des marchés, le MATIF est devenu au fil des années un marché dédié quasi exclusivement à la spéculation.

Compartiment d'Euronext, le MATIF est un marché réglementé organisé autour d'une Chambre de Compensation qui enregistre toutes les transactions, fixe le montant des deposits (dépôt de garantie correspondant à 5% du montant nominal du contrat) et calcule les appels de marge. La Chambre de Compensation constitue ainsi une garantie contre l'insolvabilité des opérateurs qui négocient sur ce marché.

Chaque soir, MATIF SA effectue des appels de marge après étude des positions de chaque intervenant. Si elles dégagent des plus-values, le détenteur de la position se verra verser directement en espèces sur son compte le montant de cette plus-value. Dans le cas contraire, la moins-value sera déduite. Si le solde espèces (deposit) ne permet plus de garantir la solvabilité du client, la position est automatiquement débouclée si l'investisseur n'apporte pas les fonds nécessaires.

Les intervenants sur le MATIF

Le MATIF reste essentiellement un marché de professionnels.

Les Adhérents Compensateurs

Ce sont les sociétés habilitées à transmettre les ordres et compenser les transactions effectuées pour leur propre compte (Adhérent Compensateur Individuel) ou pour leurs clients et les courtiers non-compensateurs (Adhérent Compensateur Général). La compensation est un procédé comptable qui consiste à tirer le solde net des positions à l'achat et à la vente afin d'effectuer le règlement en espèces ou la livraison en titres au profit des clients ou de la chambre de compensation.

Les Négociateurs Courtiers

Ce sont les sociétés habilitées à transmettre les ordres pour leurs propre compte ou celui de leurs clients.

Les Négociateurs pour Compte Propre (NCP)

Anciennement appelés NIP (Négociateur Individuel de Parquet), les NCP sont des personnes physiques dont le métier consiste à prendre des positions spéculatives sur les contrats et assurer ainsi une part de la liquidité de ces produits.

Caractéristiques d'un contrat à terme

Un contrat est un engagement ferme d'acheter (emprunter) ou de vendre (prêter) une quantité convenue d'un actif à un prix et à une échéance convenus à l'avance. Le nominal du contrat (montant de l'actif) et la date d'échéance sont standards.

Les contrats à terme peuvent être conçus à partir de n'importe quel actif sous-jacent : contrats à terme sur actions, indices, obligations, taux d'intérêt, marchandises agricoles et marchandises autres que les métaux.

En cas d'anticipation de hausse d'un actif sous-jacent, l'investisseur achète un contrat à terme (« être LONG à terme »), ce qui l'engagera à acquérir l'actif sous-jacent, ou l'équivalent en espèces, à un prix pré-convenu et à une certaine date.

Exemple : Contrat Euribor 3 mois, échéance 25 octobre 2007, prix 96.67, nominal standard 1 million d'euros. L'acheteur de ce contrat s'engage à emprunter un montant de 1 million d'euros, le 25 octobre 2007 au taux de 3.33% (100-prix soit 100-96.67).

En cas d'anticipation de baisse d'un actif sous-jacent, l'investisseur vend un contrat à terme (« être COURT à terme »), ce qui l'engagera à livrer l'actif sous-jacent, ou l'équivalent en espèces, à un prix pré-convenu et à une certaine date.

Le contrat notionnel est le principal produit du MATIF. Il porte sur un emprunt fictif de 100 000 euros d'une durée de 7 à 10 ans. Les gains ou pertes se réalisent alors sur la variation de taux d'intérêts enregistrée durant la période. Il permet notamment aux entreprises de se couvrir contre un risque de taux d'intérêts sur un emprunt à contracter dans l'avenir. Pour se garantir un taux avant même la réalisation de l'emprunt, l'entreprise peut ainsi utiliser le contrat notionnel pour fixer à l'avance le coût des intérêts de l'emprunt.

Types d'utilisation

Les contrats à terme peuvent être utilisés différemment selon les objectifs de chaque investisseur.

Exemples :

Sauvegarder ou protéger ses investissements (portefeuille d'actions) en cas d'anticipation de chute des cours par la vente de contrats à terme équivalant au montant du portefeuille d'actions. Les pertes issues du portefeuille d'actions pourront ainsi être compensées par le profit réalisé sur les positions à terme.
Profiter de la volatilité des marchés. Les contrats à terme fournissent l'opportunité de tirer profit des variations des prix des actifs sous-jacents. Pour une anticipation à la hausse, l'investisseur achètera des contrats à terme (« position longue »). Inversement, pour une anticipation à la baisse, l'investisseur vendra des contrats à terme (« position courte »).