Le marché des changes
Le marché des changes est un marché de gré à gré qui fonctionne 24h/24 grâce aux décalages horaires. Il n'a pas de structure centralisée et les opérations sont conclues d'un pays à l'autre par l'intermédiaire de moyens de communications très rapides.
Le commerce international (règlement en devises des importations et exportations) mais surtout les activités financières (investissements sur des titres étrangers, emprunts en devises, swaps de devises…) représentent l'essentiel des opérations de change.
Il faut distinguer les opérations de change dites "change transfert" et les transactions sur les billets dites "change manuel".
Le marché des changes est le lieu de confrontation des offres et des demandes (achats/ventes) de devises, c'est à dire des monnaies des différents pays, permettant ainsi de fixer le prix d'une des devises par rapport à l'autre, c'est à dire son cours de change. Les échanges se font essentiellement entre banques.
A un instant T, il peut exister des divergences d'une place à une autre mais même d'une banque à une autre sur la même place.
Les intervenants
Les banques
Principaux intervenants, les établissements bancaires peuvent agir pour leur propre compte ou bien en tant qu'intermédiaires pour leurs clients. Les banques réalisent des opérations de couverture, d'arbitrage et assurent la majorité des échanges.
Les Banques Centrales
Les banques centrales interviennent généralement à travers des courtiers, pour conserver l'anonymat afin que leur action soit plus efficace. Leur objectif est de mener à bien la politique monétaire : ralentir l'inflation, soutenir la monnaie nationale.
Les cours des monnaies évoluent au gré des opérations de change issues des activités commerciales ou financières. Lorsque le taux de change d'une monnaie représente une menace pour l'équilibre économique du pays, la banque centrale peut intervenir sur le marché des changes, généralement sans se dévoiler, pour vendre des devises contre sa propre monnaie (si le cours est jugé trop faible) ou, cas plus rare, vendre sa propre monnaie (par exemple si le cours élevé semble pénaliser les exportations).
La banque centrale peut également recourir aux effets d'annonces ou bien agir de concert avec d'autres banques centrales car, à chaque intervention, l'institut d'émission devra puiser dans ses réserves de devises, bien plus faibles que les capitaux échangés quotidiennement sur le marché des changes. En effet, chaque devise reste la plupart du temps « physiquement » dans son pays d'origine et n'est déplacée que de compte bancaire en compte bancaire.
Les entreprises
Les entreprises réalisent généralement des opérations de couverture en utilisant les services d'un courtier ou d'une banque. En effet, pour régler un bien ou un service acquis à l'étranger, il faut détenir la monnaie de ce pays. Les entreprises se tournent donc vers leurs intermédiaires financiers qui eux-même se tournent vers le marché des changes.
A noter que ce type d'opérations de change ne représentent que 5 à 10% du volume total des transactions. Tout le reste n'est constitué que d'opérations purement interbancaires (spéculations).
Les Courtiers
Ce sont des intermédiaires qui proposent leurs services pour les entreprises et les organismes qui souhaitent réaliser des opérations de couverture ou de spéculation. Ils ont un rôle non négligeable en terme de diffusion de l'information.
Le mode de cotation
Sur le marché des changes, les cours sont annoncés par une fourchette de prix.
Par exemple, EUR/USD [1.2928 - 1.2935] signifie que le marché paie 1.2928 dollar pour acheter 1 euro et réclame 1.2935 dollar pour vendre 1 euro.
L'Euro est appelé devise directrice et la cotation est dite au certain, lorsque le cours valorise 1 unité de monnaie nationale contre x unités de devise étrangère.
La cotation à l'incertain signifie qu'une unité de devise étrangère est valorisée x unités de monnaie nationale.
Depuis la mise en place de l'Euro, c'est la Banque Centrale Européenne qui publie les cours de change de l'Euro contre un certain nombre de devises.
Les compartiments du marché
Le marché des changes est composé de 2 compartiments :
Le marché au comptant (le Spot)
La devise de référence est le Dollar. Les autres monnaies les plus traitées sont l'Euro, le Yen, la Livre Sterling et le Franc suisse. Les principaux facteurs qui influencent le taux de change d'une monnaie sont les balances des paiements (solde entre les capitaux entrants et sortants), l'état de l'économie du pays, les facteurs politiques et les interventions des banques centrales. Sur le long terme, la monnaie sera d'autant plus forte que l'économie du pays sera puissante et son environnement politique stable.
Le marché à terme (le Forward)
Le taux de change à terme est un cours de change fixé aujourd'hui pour une échéance ultérieure. Il permet à entreprise ou un établissement financier de s'assurer immédiatement un cours de change pour une opération d'achat ou de vente de devises provenant d'une opération commerciale ou financière qui sera dénouée ultérieurement.
- Une situation de report sur une monnaie signifie que le cours à terme est supérieur à son cours au comptant.
- Une situation de déport sur une monnaie signifie que le cours à terme est inférieur à son cours au comptant.
Le report et le déport dépendent du différentiel de taux d'intérêt entre les 2 devises cotées. Une monnaie en report signifie que les taux d'intérêt sont plus faibles que la devise contre laquelle elle est cotée.