L'action

• Qu'est-ce qu'une action ?
• Il existe plusieurs types d'actions
• Quelle est la valeur d'une action ?
• Quid de l'influence de l'économie sur le cours de Bourse d'une action?

Qu'est-ce qu'une action ?

C'est un titre de propriété représentatif d'une fraction du capital social de l'émetteur. Elle est librement négociable sur le marché puisqu'elle ne peut être émise que par des sociétés de capitaux. Sa cession permet la transmission des droits qui y sont attachés (sauf les droits acquis à l'ancienneté qui sont attachés au porteur).

En tant que titre de propriété, l'action fait bénéficier à son détenteur de trois types de droits :

• il a un droit de regard sur la gestion de l'entreprise qui est matérialisé par le droit d'assister aux Assemblées Générales et de voter les résolutions qui y sont prises,

• il a également des droits pécuniaires portant sur le capital social d'une part et sur les bénéfices d'autre part,

• il a enfin un droit à l'information, sans lequel les deux premiers seraient illusoires. (pour une information plus détaillée se référer à la fiche Les particuliers).

Il existe plusieurs types d'actions :

L'action ordinaire

C'est la forme la plus courante d'action. Elle est généralement constituée suite à un apport en numéraire de l'actionnaire fondateur.

Si la société émettrice est cotée, les actions seront alors au porteur. L'identité du détenteur n'est connue que du seul intermédiaire financier chez qui les titres se trouvent (les actionnaires s'ignorent entre eux). Ce type d'actions est le plus répandu sur le marché boursier parisien. Si le porteur se fait connaître auprès de la société émettrice, l'action est dite nominative.

L'action de priorité

Les actions de priorité confèrent à leur détenteur des avantages particuliers. Ces avantages ne doivent, cependant, pas créer d'inégalité en matière de puissance de vote dans les Assemblées Générales. Ces droits se concrétisent sous des formes diverses allant du dividende prioritaire à l'attribution préférentielle de certains actifs en cas de liquidation.

L'action à droit de vote double

Les statuts d'une action peuvent prévoir un droit de vote double pour des actions nominatives entièrement libérées et détenues depuis au moins deux ans par un même titulaire. C'est donc un droit non cessible qui n'est pas véritablement attaché à l'action mais à son porteur.

L'Action à Bon de Souscription d'Action (ABSA)

C'est une action assortie lors de son émission d'un ou plusieurs bons permettant à son titulaire de souscrire ultérieurement à d'autres actions, à un prix convenu d'avance, égal ou supérieur au prix de l'action à laquelle est attachée le(s) bon(s).

Les ABSO sont des actions assorties à leur émission d'un ou plusieurs bons permettant au détenteur de souscrire ultérieurement à des obligations à un prix fixé à l'avance.

L'Action à Dividende Prioritaire (ADP)

C'est une action présentant deux particularités :

• Un droit de priorité pour le versement du dividende par rapport à tous les autres actionnaires, même les titulaires d'actions de priorité
• Une absence de droit de vote aux Assemblées Générales. Cependant, en cas de non-distribution du dividende, l'actionnaire peut retrouver son droit de vote.

L'Action gratuite

C'est une action offerte à un actionnaire lors d'une augmentation de capital réalisée par l'incorporation des réserves (ce droit est négociable). Le nombre d'actions attribuées est proportionnel au nombre d'actions anciennes détenues par l'actionnaire.

Le certificat d'investissement

Une action peut être "démembrée". C'est à dire que l'action peut être divisée en un certificat d'investissement représentatif des droits pécuniaires et un certificat de droit de vote représentatif des autres droits attachés aux actions émises. Ce démembrement est autorisé par la loi du 3 janvier 1983 et la part des actions ainsi "divisées" ne doit pas excéder un quart du capital.

Lorsqu'un certificat d'investissement et un certificat de droit de vote se retrouve dans les mains d'un même porteur, l'action ordinaire est réputée être reconstituée, le porteur devant en faire déclaration à l'émetteur dans les 15 jours.

Le certificat d'investissement permet à un groupe de contrôle de se faire des liquidités sans perdre le pouvoir. Il fait l'objet d'une cotation à part.

Quelle est la valeur d'une action ?

Elle correspond à une fraction de la valeur de l'entreprise. Elle dépend de l'offre et de la demande de titres, que la société soit cotée en Bourse ou non. Dans un cas, le prix évolue instantanément sur le marché, alors que dans l'autre les transactions se font de gré à gré. La valeur ou prix de l'action ne doivent pas être confondus avec la valeur "nominale" de l'action qui, elle, est fixée par les statuts de l'entreprise.

Quid de l'influence de l'économie sur le cours de Bourse d'une action?

Afin de valoriser le plus justement possible l'action d'une entreprise, l'analyse se fait à trois niveaux. Le niveau le plus global est l'environnement économique national et international (Cf. Indicateurs macro-économiques). Dans un deuxième temps, pour affiner l'analyse, il s'agira de s'intéresser aux différents secteurs d'activité. Ces deux premières phases permettent de situer le contexte dans lequel évolue l'entreprise avant de passer à l'étude de l'entreprise elle-même et à la valorisation de l'action (cf. Le bilan, Le compte de résultat, L'évaluation d'une entreprise).

Le cours d'une action dépend de l'évolution de l'économie.

Les résultats des entreprises dépendent de l'évolution de variables économiques qui sont liées entre elles. Parmi ces variables, il faut noter l'influence des cycles économiques, donc du taux de croissance et des taux de change.

L'activité économique est caractérisée par une alternance de phases plus ou moins longues d'expansion et de récession. Ces fluctuations constituent des cycles économiques et ont une influence certaine sur les cours de bourse.

Par ailleurs, les groupes ayant une activité à l'international sont fortement sensibles aux variations des taux de change (cf. Le marché des changes).

L'influence des évolutions économiques est différente selon les secteurs d'activité.

Les grandes tendances de l'économie n'affectent pas de la même manière toutes les entreprises. En regroupant les entreprises au sein de secteurs d'activité homogènes, il sera beaucoup plus aisé de déterminer l'impact des évolutions des différentes variables économiques sur chaque entreprise.

Les secteurs sont définis selon deux critères :

• le caractère plus ou moins cyclique de l'activité qui renseigne sur le degré de sensibilité à la conjoncture économique,
• le taux de croissance de l'activité.